Lebensversicherer 2025

Sechs Kennzahlen zeigen den Geschäfts- und Anlageerfolg der Lebensversicherer. Nach den bewegten Jahren mit starkem Zinsanstieg hat sich der Kapitalmarkt 2024 weiter stabilisiert. Die Kostenkennzahlen gingen zurück: Sowohl die Abschlusskostenquote (5,3 %) als auch die Verwaltungskostenquote (2,7 %) lagen unter dem Vorjahreswert. Dies unterstreicht, dass die Gesellschaften ihre Verwaltungs- und Vertriebsausgaben effizienter steuern konnten.

Bei den Bewertungsreserven zeigt sich ein leicht verbessertes Bild: Zwar bestehen weiterhin überwiegend stille Lasten, deren Umfang jedoch nochmals abgenommen hat. Einige Versicherer verfügen bereits wieder über positive stille Reserven. Diese Situation ist unproblematisch, da stille Lasten in der Regel nicht realisiert werden müssen. Vereinzelt führten allerdings Abschreibungen zu leichten Belastungen der Kapitalerträge, wodurch sich die Nettoverzinsung nur geringfügig auf 2,3 % erhöhte (Vorjahr: 2,2 %).

Auch im Bereich der Zinszusatzreserve (ZZR) setzte sich der Entlastungstrend fort. Wie schon in den beiden Vorjahren mussten die Versicherer 2024 keine weiteren Zuführungen vornehmen, sondern konnten die Reserve weiter reduzieren. Daraus ergaben sich zusätzliche Erträge, die unmittelbar den Kunden zugutekamen. Nachdem 2021 noch rund 8,5 Milliarden Euro in die ZZR geflossen waren, wurde sie in den Jahren 2022 bis 2024 jeweils um mehr als drei Milliarden Euro abgebaut. Dies zeigt sich auch in der Überschussquote, die seit 2022 sukzessive ansteigt und aktuell mit 13,0 % ein deutlich höheres Niveau als im Vorjahr erreichte.

Trotz des weiterhin herausfordernden Kapitalmarktumfelds konnten die Versicherer ihre Ertragskraft stabilisieren. Die Zins-Überschussquote stieg leicht auf 0,8 %, ebenso die Zins-Risiko-Überschussquote auf 2,8 %. Damit setzt sich der positive Trend fort: Die Gesellschaften sind zunehmend in der Lage, ihre Garantiezusagen aus den laufenden Kapitalerträgen zu erfüllen.

"Das Teilrating „Erfolg“ zeigt ein insgesamt robustes Bild. Die Lebensversicherer profitieren von der Entlastung bei der Zinszusatzreserve, effizienten Kostenstrukturen und einer leicht verbesserten Verzinsung. Trotz zurückhaltender Kapitalerträge bleibt die Ertragslage stabil – ein deutliches Signal für die nachhaltige Stärke der Branche“, fasst Saal die aktuelle Lage zusammen.

Nach zwei rückläufigen Jahren präsentiert sich 2024 ein deutlich positiveres Bild: Die Wachstumsquote steigt auf 4,4 % und liegt damit klar über dem Vorjahreswert von –1,9 %. Damit verzeichnet die Branche erstmals wieder ein spürbares Wachstum. Das Plus ist vor allem auf das gestiegene Neugeschäft mit Einmalbeiträgen zurückzuführen. Diese Sonderfaktoren führen zu einem kurzfristigen Wachstumseffekt, der jedoch nicht zwingend auf eine nachhaltige Bestandsvergrößerung hindeutet. Gleichwohl zeigt sich, dass die Lebensversicherer von der wiedergewonnenen Stabilität am Kapitalmarkt profitieren und die Kundennachfrage nach sicheren Vorsorgeprodukten anzieht.
Die Stornoquote ist mit 4,6 % leicht gestiegen (Vorjahr: 4,3 %). Der Anstieg spiegelt die weiterhin angespannte wirtschaftliche Lage wider: Steigende Lebenshaltungskosten und eine nach wie vor hohe Inflation führen bei manchen Verbrauchern zu Liquiditätsengpässen und Vertragsauflösungen.

„Insgesamt zeigen die Zahlen, dass sich der Lebensversicherungsbestand 2024 nach der Schwächephase der Vorjahre stabilisiert hat. Das positive Wachstum ist primär vom Einmalbeitragsgeschäft getrieben. Die Branche beweist damit erneut Anpassungsfähigkeit – und eine robuste Basis im Bestandsmanagement“, sagt Saal.

Im Teilrating „Sicherheit“ wird die finanzielle Stabilität der Lebensversicherer anhand von fünf zentralen Kennzahlen bewertet. Neben den Solvency-II-SCR-Bedeckungsquoten, die zeigen, in welchem Umfang die Solvenzkapitalanforderung durch Eigenmittel abgedeckt wird, fließen auch wesentliche Sicherheitsgrößen der HGB-Bilanz in die Bewertung ein.

Die Lebensversicherer präsentieren sich 2024 im Sicherheitsrating insgesamt stabil und solide aufgestellt. Zwar bestehen weiterhin überwiegend stille Lasten in den Bewertungsreserven, diese sind jedoch im Vergleich zum Vorjahr leicht rückläufig. Einige Gesellschaften weisen inzwischen sogar wieder positive stille Reserven auf. Diese Situation ist unbedenklich, da stille Lasten in der Regel nicht realisiert werden müssen. Punktuelle Abschreibungen haben zwar vereinzelt die Nettoverzinsung gemindert, beeinträchtigen die Stabilität der Unternehmen jedoch nicht.

Auch die Eigenmittelquote zeigt sich robust und weist eine leicht positive Tendenz auf. Die Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB), die als Puffer für zukünftige Überschussbeteiligungen fungiert, ist im Vergleich zum Vorjahr nochmals leicht gestiegen. Dies ist insbesondere dem anhaltenden Abbau der Zinszusatzreserve (ZZR) zu verdanken, der zusätzlich finanzielle Spielräume geschaffen hat.

Die SCR-Bedeckungsquoten nach Solvency II bleiben weiterhin auf hohem Niveau. Die meisten Versicherer erfüllen die aufsichtsrechtlichen Anforderungen bereits ohne Erleichterungen und weisen damit eine solide Kapitalbasis aus. Unter Einbeziehung der möglichen Erleichterungen liegen alle bewerteten Gesellschaften deutlich über den Mindestanforderungen – ein klares Zeichen für die anhaltende Krisenfestigkeit der Branche.

„Die Lebensversicherer zeigen eine starke Sicherheitslage. Eigenmittel und Solvenzquoten bleiben stabil. Die Unternehmen verfügen über ausreichende Puffer, um auch künftigen Belastungen standzuhalten – ein positives Signal für Versicherte und den gesamten Markt“, so Saal.

Das komplette M&M Rating LV-Unternehmen und die Erläuterung finden Sie hier.